Присоединяйтесь к нашим группам

FP: Китай уничтожил свой фондовый рынок ради его спасения

FP: Китай уничтожил свой фондовый рынок ради его спасения
Чтобы остановить торговые потери, Пекин принял чрезвычайные меры, которые, возможно, нанесли вред биржам в Шанхае и Шэньчжэне на долгие годы.
20 07 2015
08:48

Осматривая обломки в провинции Бен Тре во время Вьетнамской войны, американский офицер заметил: «Стало необходимым уничтожать город, чтобы сохранить его». Его комментарий олицетворяет обреченную на провал «победу», которая разрушает то, чего она стремится достичь.

На прошлой неделе Китай уничтожил свой фондовый рынок, для того чтобы спасти его. Столкнувшись с падением курсов акций, китайское правительство жестко и необдуманно вмешалось, чтобы изменить эти курсы к лучшему. На данный момент, кажется, жесткий подход правительства работает. Однако он разрушил гораздо более важные цели и амбиции.

До падения фондовый рынок Китая наслаждался блаженным отключением от реальности. В то время как экономика Китая замедлилась, а корпоративные прибыли упали, цены на акции взлетели почти втрое всего за 12 месяцев. К пиковому моменту прибыль половины компаний, представленных в списке бирж Шанхая и Шэньчжэня, увеличилась почти в 85 раз. Это было четким предупреждением, которое было проигнорировано. Затем настала реальность.

В начале, когда цены начали падать, центральный банк отреагировал, снизив учетные ставки и резервы банка. Эти меры принесли больше денег, благодаря которым удалось поддержать рынок. Но цены продолжали падать. Тогда правительство объединило ведущие брокерские компании и выделило им $ 19 млрд на покупку акций. Некоторые акции выросли, но большинство упало еще больше.

На жесткое падение повлиял новый фактор китайских рынков – запас кредитов. Китайские понтеры занимали большие суммы, как у брокеров, так и у более темных источников («зонтичные фонды» и сайты пирингового кредитования). Они покупали акции, оставляя свои акции в качестве залога. Во время пикового момента на официальное маржинальное кредитование приходилось 12 % рынка и 3,5 % ВВП Китая. Маржинальные кредиты служили ракетным топливом рынка, но цены начали падать, и заемщики стали получать требования поддержания маржи, которые заставило их покинуть свои позиции. Это привело к еще большему падению цен.

Китайские регуляторы, которые безуспешно пытались удержать под контролем рискованное маржинальное кредитование, вдруг изменили курс. Они приняли правила, которые требовали брокерские компании просить больше залога, когда цены на акции падают. Также эти правила позволили им принимать любые активы, в том числе дома людей, в качестве кредита на покупку акций. Они также призвали брокерские компании секьюритизировать и продать свои портфели акций общественности, чтобы они могли получить больше кредитов. Все эти меры поставили под удар крупные финансовые институты и их клиентов. Тем не менее, никто не будет занимать, если никто не уверен в покупке. Соответственно, рынок продолжил падать, уничтожая почти все свои достижения.

К этому моменту на прошлой неделе государственные СМИ Китая ужу открыто говорили о «войне на фондовой бирже». И в этой войне китайские лидеры решили воспользоваться ядерным решением – они закрыли рынок и запретили продажи. По состоянию на утро 10 июля около половины китайских компаний из 2800 остановили биржевую торговлю по акциям. Многие из их владельцев заложили активы для обеспечения возврата долга и столкнулись с требованиями поддержания маржи. Это может заставить потерять их контроль над своими компаниями. Китайские регуляторы также запретили ведущим акционерам продавать акции в течение следующих шести месяцев. Кроме того, они потребовали, чтобы компании начали выкупать собственные акции, и поручили государственным банкам обеспечить все необходимое финансирование.

Но реальный поворот на рынке случился, когда Министерство общественной безопасности КНР объявило, что оно будет арестовывать так званных «злоумышленных» спекулянтов. Стало ясно, что это касается любого, чьи продажи (не только «короткие» продажи) мешают усилиям правительства повысить цены. Это заявление угнетающе подействовало на рынок. Стало известно, что многие китайские брокеры отказываются принимать приказы на продажу, опасаясь рассердить власти. Поэтому, когда мы говорим, что китайский фондовый рынок стабилизировался, слово «рынок» нужно ставить в кавычки.

Временный успех Китая в манипулировании курсами акций обойдется в долгосрочной перспективе намного дороже. Два года назад китайские лидеры решили, что «рыночные силы будут иметь решающее значение» в качестве руководящего принципа. Этот принцип рассыпался в прах.

В течение многих лет Китай мечтал, чтобы Шанхай стал мировым финансовым центром. Аналитик в глобальной инвестиционной компании Джулиус Баер заявил: «Стабильность местного китайского фондового рынка разрушилась, и вряд ли она восстановится в ближайшее время». Всего несколько недель назад наблюдатели предсказали, что внутренние китайские акции скоро будут добавлены к основным мировым индексам, которые служат в качестве ориентиров для профессиональных инвесторов. Сегодня это немыслимо.

Это не должно было произойти. Некоторые сравнивают вмешательство Китая с программой по спасению проблемных активов США (TARP). Однако TARP не пыталась остановить падение рыночных цен, она сосредоточила свое внимание на сдерживании ущерба. Было бы больше смысла, если бы китайские власти определили, какие крупные фирмы ценных бумаг находятся на грани, чтобы предотвратить цепную реакцию и сократить ущерб. В 2007 году Китай позволил случиться обвалу на фондовом рынке, но без вреда своей экономике. В одном из самых известных финансовых изданий Китая «Caixin» недавно было написано, что в этот раз у правительства «не было оснований для вмешательства», чтобы предотвратить необходимую коррекцию.

Китаю нужен работающий фондовый рынок, который будет направлять капитал инвесторов в развитие наиболее перспективных предприятий. Это означает, что цены не будут сопоставимы с прихотями государства или партии. Китай, возможно, остановил падение фондового рынка угрозами арестовать продавцов. Но когда он это сделал, он уничтожил город, который он пытался спасти.


Источник: foreignpolicy.com





Liderweb
Фредди Бонилья, секретарь безопасности Гражданской Авиации Колумбии, сообщил, что расследование аварии самолета, потерпевшего крушение у берегов Колумбии с восходящей бразильской футбольной командой "Шапекоэнсе" (Chapecoense), считает, что в момент крушения в воздушном судне закончилось топливо.
02:30 | 02.12.2016
close Не показывать больше
Теперь читать новости на мобильном телефоне стало ещё удобнее
Скачай новое приложение obzor.press и всегда будь в курсе последних событий!