Присоединяйтесь к нашим группам

Нам нужно новое евро для неудачников

Нам нужно новое евро для неудачников
Единственное, что может спасти общую европейскую валюту — это другая общая валюта.
14 08 2015
15:44

Дэниэл Элперт.

Кризис в Греции, который разрушил ее экономику и практически не оставил ее кредиторам надежды на возвращение долга на сотни миллиардов евро, удалось на время загасить - как раз в преддверии европейского сезона отпусков. В этом месяце институциональные наблюдали за еврозоной делают попытки наложить еще один слой бинтов поверх гангренозной раны, чтобы отравленная кровь греческой экономики не заразила других слабых пациентов Европы. Однако и «исцеленные», и «целители» знают, что насквозь промокшая и гниющая повязка не удержит инфекцию. В результате проект соглашения между Грецией и ее кредиторами, который на этой неделе продвигают технократы с обеих сторон, стоит перед лицом существенных политических препятствий, что может закончиться его полным провалом.

Европейская структура медленно разваливается. Если ничего не предпринять для изменения нынешнего курса, это в конце концов выльется не только в разложение стран на периферии еврозоны, но также в раскол среди и внутри стран с общей валютой, что приведет к дестабилизации даже сильных государств. (Я был свидетелем едких дебатов в Германии, последовавшими за июльской «расправой над Афинами», когда греческое правительство Алексиса Ципраса вынудили поджать хвост и согласиться на жесткие меры экономии, против которых оно рьяно боролось с момента прихода во власть в этом году). Вне всякого сомнения, дестабилизация европейской экономики нанесет непоправимый удар слишком хрупкому здоровью глобальной экономики и направит американский доллар по неблагоприятному пути (усугубленному на этой неделе девальвацией китайской валюты), что уже ставит под угрозу внутренний экономический рост Америки.

Сердце европейской системы, единая валюта, уже 16 лет живет с врожденным дефектом. Гипсовая повязка фиксированной валюты - жесткая, но очень хрупкая, с помощью которой пытаются соединить в одно целое континент без общего налогового каркаса или системы внутренних трансферов, подобна скелету и мышцам без системы кровообращения или нейронной сети. Возникающий в связи с этим дисбаланс приводит к ситуации, когда огромное количество экономических выгод еврозоны «достается голове» - то есть, Германии. Евро - слабая валюта (в сравнении, скажем, с курсом, который был бы у немецкой марки), это позволяет Германии дешево экспортировать товары в другие страны мира, что приводит к колоссальному росту немецкой промышленности и положительному сальдо текущих операций. Слабая европейская периферия покалечена общей валютой и единственный для нее способ конкурировать с Германией - это болезненная «внутренняя девальвация»: пересмотр расценок, снижение зарплаты и стандартов жизни. Итак, состояние тела таково, что без серьезного курса лечения оно не сможет поддерживать еврозону, что бы там ни думала голова.

В последние недели ситуация в Греции довольно ясно показала, что, похоже, никто в Европе - и даже сами отчаявшиеся греки - не работает над проектом длительного лечения. Выход Греции, который сейчас поддерживают отдельные представители Германии и других странах (которые, как это ни шокирует, похоже верят в то, что им удастся вернуть часть греческого долга, если Афины выйдут из еврозоны) - несбыточная фантазия. Не существует ни единого приемлемого способа внезапно ввести драхму или любую другую альтернативную валюту. На это уйдут месяцы планирования - за время которых греческая экономика перейдет от стадии тяжелой инвалидности к глубокой заморозке.

Большинство экономистов сходятся в том, что если бы государства еврозоны смогли внезапно решиться на отказ не только от собственной валюты, но и от других полномочий, принять полную федеральную интеграцию и эффективную внутреннюю систему денежного перебалансирования - наподобие той, что есть в США, - Европа бы спаслась и процветала. Однажды это может и должно случиться, но - поскольку мы предусматриваем выход страны из еврозоны - вся работа над такой интеграцией сводится к перечислению возвышенных целей на будущее.

Хотя  вряд ли можно ожидать, что какая-либо страна может организованно отказаться от общей валюты, думаю, то или иное государство способно сделать это с помощью Европейского центрального банка (ЕЦБ) и посредством политически оправданного сотрудничества между странами еврозоны. Речь идет не о возвращении к старым деньгам, но скорее о внедрении «младшего евро» в тех странах, которые не могут процветать в условиях существующей общей валюты.

Идея «второго евро» совсем не нова, но, кажется, ее время, наконец-то, пришло. При некоторых усовершенствованиях эту идею вполне реально воплотить в жизнь, чтобы залечить последствия трагедии в Греции и остановить дестабилизирующий процесс нарастания дисбаланса по всей Европе. Таким образом, Греция избежит исключения, а еврозона получит передышку, за время которой государства Европы смогут согласовать свои действия и решить, действительно ли у них есть желание и возможность поддерживать жизнеспособность европейского проекта.

Как я вижу это решение в работе? ЕЦБ выпускает вторую валюту, которая будет привязана к евро и принята в качестве законного платежного средства теми государствами еврозоны, которые не могут преуспеть при существующем режиме и выберут альтернативу. ЕЦБ установит курс валюты по отношению к евро и будет поддерживать его «чего бы это ни стоило» (если использовать любимую фразу директора ЕЦБ Марио Драги), чтобы эти экономики вновь стали конкурентоспособными. Этот курс - который, вероятно, стартует с 60-70% от стоимости существующего евро - будет регулироваться в сторону повышения по мере уменьшения дисбаланса за счет передислокации производства и рабочих мест в страны, которые сейчас переживают кризис. Долг бедствующих стран будет деноминирован в евро Б, что приведет к внутреннему сокращению долга. Тем временем, кредиторы будут активно поддерживать экономический рост периферии (что очевидно контрастирует с убийственными для роста требованиями жесткой экономии) и сопутствующее ему увеличение курса.

Да, на промежуточной стадии Германия пострадает от «списания» части греческого долга (то есть, при его деноминации в евро В) и, поскольку это решение безусловно приведет к повышению курса существующего евро, страна потеряет некоторые преимущества в производстве и торговле. Впрочем, она бы изначально не получила никаких преференций, если бы еврозона представляла собой что-то более серьезное, чем необдуманный денежный союз. Вместо финансирования расходов периферии, которое и привело к кризису, у Германии появится прекрасная возможность финансировать инвестиции в периферию, что может принести богатый урожай ее собственным фирмам. Но что самое важное, Берлин также получит выгоду - как и все остальные страны - от существенно увеличившегося потребления со стороны своих ныне дышащих на ладан кузенов. Со временем все эти страны вместе с Германией смогут сформировать взаимоответственный союз, что полностью отвечает обостренному чувству справедливости Германии.

И однажды, в фактически предвидимом будущем, когда курс евро Б сравняется с евро, и в нем отпадет необходимость, ныне практически недееспособная Европа сможет встать с инвалидного кресла и наконец-то вступить на путь денежного и налогового союза, которому больше не будет угрожать дисбаланс. 


Источник: foreignpolicy.com





close Не показывать больше
Теперь читать новости на мобильном телефоне стало ещё удобнее
Скачай новое приложение obzor.press и всегда будь в курсе последних событий!