Присоединяйтесь к нашим группам

Чем хуже для экономики Америки, тем лучше для остального мира?

Чем хуже для экономики Америки, тем лучше для остального мира?
Две важные речи, которые не звучали на Генеральной Ассаблее ООН.
06 10 2015
15:52

Джон Ричард Куксон, помощник редактора « NationalInterest».

28 сентября президент Бразилии Дилма Русеф возглавила череду лидеров почти двухсот стран, выступавших перед аудиторией из 1898 мест на Генеральной ассамблее ООН в Нью-Йорке. Однако самые важные выступления за последние две недели (действительно по существу и в отношении ближайших глобальных перспектив) прозвучали не в Нью-Йорке, а в Массачусетсе и Висконсине, и было этих выступлений всего два:  речь главы Федеральной Резервной Службы США Джанет Йеллен в Университете Массачусетса (Амхерст) 24 сентября и речь президента Федерального Резервного банка Чикаго Чарльза Эванса в Университете Маркетта (Милуоки) 28 сентября.

Речь Йеллен в Массачусетсе прозвучала через две недели после того, как Федеральный комитет по операциям на открытом рынке принял решение не поднимать процентную ставку, последовавшее сразу же после неожиданного и крупного обвала в экономике Китая. Только за один августовский день сводный индекс Шанхайской биржи упал на 8.5 %, став наивысшем показателем падения  с начала финансового кризиса в 2007 году. Эти события стали наглядным доказательством того, что экономический кризис не признает границ и визовых ограничений.

Сегодняшняя ситуация в экономике Китая – это результат мер, принятых Китаем в 2007-2008 годах в ответ на разразившийся глобальный финансовый кризис. Как пишут экономисты Анат Адмати и Мартин Хеллвиг в своей книге «Новое платье банкиров»: "До 2007 года банковский кризисы обычно были ограничены по масштабу, и большинство из них носило внутренний национальный характер. Зона поражения не играла существенной роли. Например, кризис в заемном секторе США никак не повлиял на ситуацию в Европе. Кризисы 1992 года в Финляндии и Швеции не отразились на соседних странах. Кризис в Японии, который был самым крупным за все 1990-е годы и мог сравниться только с ипотечным кризисом в США по масштабности первоначальных потерь, не оказал серьезного влияния  на США или Европу. Некоторые кризисы, например, азиатские банковские кризисы 1996-1998 годов, затронули многие страны по причине того, что местные банки привлекали средства из банков других стран.  В большинстве случае международный эффект от этих кризисов ограничивался их непосредственным влиянием на зарубежных кредиторов. В противоположность вышеперечисленным кризисам, падение американских рынков недвижимости и ипотеки в 2006 году стало спусковым крючком для запуска поистине глобального финансового кризиса».

Ответными мерами Китая на глобальный финансовый кризис стало усиленное инвестирование, призванное заменить сокращающийся экспорт, одновременно  с накоплением долга, особенно внутреннего. Некоторое время такой подход оправдывал себя, но постепенно заданный темп стало все труднее поддерживать.   “Несколько лет назад нужно было занять 1 доллар, чтобы заработать 1 доллар в Китае», - пишет Рана Фурхар из  «TIME». – Теперь занять нужно в четыре раза больше». Если экономические условия во второй экономике мира продолжат ухудшаться, это, несомненно, отразится и на первой экономике в мире, поставив на повестку дня вопросы о том, как и когда Федеральная резервная система решит поднять процентные ставки.

На пресс-конференции после принятия решения не поднимать процентные ставки в сентябре, Йеллен озвучила тревожные ожидания от развития ситуации  в Китае: «В настоящее время мы, как и многие эксперты, наблюдаем ожидаемую картину замедления темпов развития Китая в то время, как они перебалансируют свою экономику. Они это планировали, и я думаю, никаких неожиданностей в этом нет. Вопрос заключается в том, насколько велик риск еще более резкого замедления темпов развития Китая, чего так опасаются многие эксперты. По моему мнению, ситуация, сложившаяся на финансовых рынках в августе, частично отражает озабоченность дальнейшим спадом в экономике Китая  и, возможно, озабоченность равнодушием, с которым некоторые политики относятся к возникшим опасениям».

Выступая в Университете Массачусетса (Амхерст), Йеллен опять упомянула об этих опасениях, сказав: «Недавние глобальные экономические и финансовые изменения свидетельствуют об опасениях того, что дальнейшее замедление экономического роста за рубежом может еще больше замедлить темпы роста экономики США». В то время, как Федеральный комитет по операциям пристально следит за развитием ситуации, по словам Йеллен, она была осторожна в утверждениях о том, что «в настоящее время мы не ожидаем, что эффект от недавних изменений окажет серьезное воздействие на экономику США в плане изменений в политике». В то время как обвал китайской экономики  повлиял на решение Федеральной резервной системы в сентябре, вопрос о поднятии процентной ставки позже все еще остается открытым.

“Я полагаю, что было бы вполне приемлемо расширить допустимый диапазон для процентной ставки федеральных фондов ближе к концу года», - сообщила Йеллен.

Речь президента Федерального резервного банка Чикаго Чарльза Эванса в Висконсине, однако, остудила горячие головы в отношении перспектив повышения процентной ставки до конца 2015 года. «Перед тем как принять решение о повышении процентной ставки, я бы хотел быть более уверенным, чем сейчас, что инфляция действительно начинает расти», – сказал он. Действительно,  снижающийся уровень безработицы наряду с уменьшением инфляции у многих формирует уверенность в том, что повышение  процентной ставки целесообразнее провести в 2016 года, а не до конца 2015 года. Однако Эванс пошел еще дальше, описывая возможный сценарий развития событий: “Одна возможность предусматривает начало процесса повышения ставок исключительно в целях изучения, насколько мы недооценили силу нашей экономики или тенденцию к росту инфляции. Для того, чтобы вернуть экономику на рельсы нормального функционирования, нам нужно снизить процентные ставки до нуля и, возможно, даже прибегнуть к мерам нетрадиционной политики, как например, количественное смягчение».

Подобная нетрадиционная политика сопровождается множеством факторов: одним из них является эффект от ее проведения на экономики других стран. Если Федеральная резервная службы сохранит нулевую ставку (или вернет ее к этому значению после непродолжительного повышения), возникнет неопределенность в том, необходимо ли дальнейшее количественное смягчение и будут ли ставки повышены, что сильно повлияет на ситуацию на рынках развивающихся стран. Если все же процентная ставка будет повышена, развивающиеся страны могут столкнуться с застоем, так как иссякнут потоки зарубежных инвестиций, обильно поступавших во время действия количественного смягчения.

Что касается первого пункта, то экономисты Международного валютного фонда недавно изучили последствия и реакцию 21 развивающейся экономики на 125 изменений в монетарной политике США с 2000 по 2014 годы. Они обнаружили, что период проведения «нетрадиционной политики» (количественное смягчение и нулевая ставка) в большей степени отражается на притоке капитала и стоимости активов в развивающихся странах, чем во время проведения традиционной монетарной политики, как это было до начала кризиса, когда колебания ставки со значениями выше нуля являлись основным механизмом проведения монетарной политики.  «Таким образом,  финансовые  потоки становятся мощнее во время проведения нетрадиционной политики с нулевым значением процентной ставки», - пишут авторы.

Что касается второго пункта, то повышение процентной ставки может негативно отразиться на притоке иностранных инвестиций, поступающих  в экономику развивающихся стран в последнее время, и вызвать обвал, чему еще больше будет способствовать общее замедление темпов экономического  роста на международных товарных рынках во главе со слабеющим Китаем.  Например, экспортозависимая экономика Бразилии столкнется с трудностями в этом году  в связи с рекордным падением бразильского реала по отношению к американскому доллару. Главный фондовый индекс в Бразилии упал на четверть с тех пор, как было объявлено о проведении Олимпийских игр 2016 года в Бразилии. Эти экономические проблемы, наряду с обвинениями в коррупции, привели к тому, что после последнего опроса общественного мнения 71% бразильцев оценивают работу администрацию Президента Русеф как «плохо» или «очень плохо».

Затруднения с принятием решения о повышении процентной ставки является напоминанием о том, что действия Федеральной резервной службы США имеют самое непосредственное влияние на международное положение. Как недавно заметила Йеллен, «Федеральная резервная служба не может отвечать за взлеты и падения на рынках», и она абсолютна в этом права. Но может ли процветать экономика США в то время, как экономика остального мира находится в упадке?


Источник: nationalinterest.org





Liderweb
Фредди Бонилья, секретарь безопасности Гражданской Авиации Колумбии, сообщил, что расследование аварии самолета, потерпевшего крушение у берегов Колумбии с восходящей бразильской футбольной командой "Шапекоэнсе" (Chapecoense), считает, что в момент крушения в воздушном судне закончилось топливо.
02:30 | 02.12.2016
close Не показывать больше
Теперь читать новости на мобильном телефоне стало ещё удобнее
Скачай новое приложение obzor.press и всегда будь в курсе последних событий!